當下經濟情況 (第2/3頁)

債務並不敏感，認為未來可以透過通貨膨脹來抵消債務問題。從長期來看，這種思路是可行的。但眼前的難關卻很難邁過去，沒有中央政府的財政支援，隱形的地方債務壓力難以緩解，利息償還成了沉重的負擔，甚至到了公交、鐵都無法支付費用的地步。這不僅是政府層面的問題，也是企業層面的問題。生產出來的商品賣不出去，只能透過降價來打價格戰，譬如汽車價格戰，地方政府禁止房地產公司降價銷售，房產企業就以贈送車位、家電、裝修、物業費等形式變相降價，已達到促銷的目的。企業利潤下降，隨之而來的是降薪和裁員，失業率明顯上升，新招員工的崗位減少。

二、失業率上升的根源

本次通縮與過往相比最大的不同在於沒有新的增長點可供依賴。過去二十年裡，無論是2008年，還是2016年的困難時期，網際網路行業都保持了蓬勃發展。今年網際網路企業的增長觸頂，沒有新的經濟增長點，企業只能在現有市場上博弈，主要是透過價格戰進行競爭，這將是一個非常激烈的過程。

從個人層面看，許多居民負債累累，尤其是房貸、車貸和信用卡貸款。經過三年的疫情，許多人主動減少支出，居民部門的槓桿率過高，賬面資料顯示，已經達到60%的警戒線，但實際上已經遠遠超過這個水平。因為，存款的分佈高度集中，許多居民並沒有多少儲蓄，正如今年面臨的挑戰，與過去幾十年大不相同。依賴傳統方式很難解決，兩年前全面壓制教培行業、五年前開始全面打壓房地產業，現在反思這些方法都是不恰當的，這是涉及數百萬人就業的行業。

製造業和農業，僅需要少量勞動力就能滿足全社會的需求。作為全球製造中心，我國對製造業工人的需求比例並不高，特別是排除基建房地產及其相關產業的從業者之後，現代科技的進步使少數人就能生產足夠滿足社會需求的產品，多餘勞動力的安置只能依靠服務業來提供就業機會。近年來湧現的服務業，實際上為大量的勞動力提供了就業機會。快遞、美團、滴滴、直播、教培等行業，都是過去十幾年內興起的。服務業人數總計已經超過八千萬，是提供就業崗位的主要來源。

實體經濟很重要，問題是解決生產能力，服務業能滿足就業需求。如今的問題不是實體經濟過剩，資金也不缺，缺的是消費需求，已經生產出來的產品賣不掉，企業卻想擴大生產，繼續製造。

當前的核心問題，在於產能過剩，生產出來的各種商品無法銷售，房地產就是一個生產房子的行業，是房子賣不出去而非開發商無法建造的問題。汽車行業的價格戰，也是因為汽車賣不動。只要有賺錢的機會，這個社會很快就會有無數人進入市場，問題不是資金不足，而是缺乏盈利的專案。

由於債務過高，普通人沒錢消費，也不敢消費，若解決生產端的問題，就是本末倒置，南轅北轍。當前的困難是過去七十多年來從未遇到的。目前的中國，許多民眾表面上看似財務狀況良好，但實際上都依賴高槓杆生產，與大型房地產企業沒有太大區別。尤其是在過去六年裡，買房人承擔著鉅額房貸的壓力，一旦失業的後果將非常嚴重，若房價不能在短期內繼續上漲，工作不穩定或者突然需要大量資金，都會導致貸款逾期甚至破產的局面。當然，中國目前並沒有個人破產法，因此債務會伴隨一生，這種現象叫做全民炒期貨。因為買房的本質與炒期貨相似，尤其是在失業潮可能擴散的情況下。

當前失業的重災區集中在房地產企業、部分It行業、以及部分服務企業。失業的擴散需要時間，經濟困難的蔓延也是如此，多數行業都有上下游和中斷需求。如果中斷需求減弱，上游企業遲早會面臨裁員甚至倒閉的風險，這就像多米諾骨牌一樣，一旦倒下，這個過程也需要時間。無論是消費疲軟，還是民眾失業、地方債務增加