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張恪坐在這裡思考其他的問題，謝漢靖坐在旁邊的會客室裡，能看張恪的背影，他也聽到電視裡那句廣告詞。

他在琢磨這個少年心裡到底在想些什麼，如果僅僅是這樣子的談判，他根本不用出席，他有興趣的還是張恪這個人，錦湖的模式到底是不是他所創造？

複製同質承包的手段，就可以控制龐大的產能；組建完善的採銷體系，以不到兩三千萬資產的公司，卻可以控制產值在有效管理範圍內儘可能的擴張。目前錦湖旗下擁有六家造紙廠的經營權，預計今年的營業收入（與利潤不同）能超到四億，只要管理跟得上，完全可以再擴張下去，不要說四億，十億、二十億都不是問題。由於錦湖本身控制著整個環節中的採銷體系與商標所有權，即使承包經營年限過了，也有足夠的手段讓這些造紙廠淪落成為錦湖的紙品加工廠。

對六家造紙廠的併購權在別人手裡一點都沒有威脅，因為這六家造紙廠隨著時間的推延，會越來越依賴錦湖的採銷、管理體系，對商標使用的控制也會更加嚴密。

但是併購權在越秀手裡就完全不同，越秀完全可以迅速的複製錦湖的採銷、管理體系，一旦收購造紙廠的資產，就會讓錦湖徹頭徹尾的變成一家不值分文的空殼公司。

在確定錦湖的價值之前，雙方要丟擲各自約束對方的條件。

謝晚晴撕不開臉面，她這面以蔡緋娟為主，一旦正泰回購錦湖股權成立，正泰、海裕、越秀將處於平等的地位上。正泰提出海裕與越秀不能以關聯企業再度涉足造紙業，避免海裕與越秀以同樣的手段複製第二個造紙實體，將錦湖掏空，這一條件同樣會約束正泰集團。

海裕提出正泰此次收購的股權鎖定期為三年，三年之內不能將股權轉讓給第三方，三年之後，海裕、越秀仍有優先收購權；正泰反過來拿這一條件約束海裕與越秀。

最關鍵的一點，就是對下屬六家造紙廠行使併購權的時間表，六家造紙廠的承包經營權為十年、八年不等，併購權只能在承包期限內行使，正泰自然要防備海裕、越秀與海州市有關部門另行簽定秘密協議，錦湖一直拖著不行使併購權，一旦過了承包期，錦湖解散，海裕與越秀組建第三方公司收購造紙廠，他們在這時候高溢價收購錦湖的股權，不一樣要傻眼？

併購時間表越往前移，越能發揮正泰的資金優勢，不然正泰有什麼藉口以增資的形式來爭奪控股權？

正泰提出兩年之內併購進度要達到40％，三年之內併購進度要達到80％。

錦湖現在擁有六家造紙廠的經營權，按照目前的模式發展下去，三年之內將會拿到海州市絕大多數千萬規模以上的造紙廠的經營權，就算技改後的各家造紙廠新廠負債率奇高、淨資產相當來說會很低，但是併購進度要達到80％，動用的資金量也將駭人。為了防止正泰藉機增資擴大股權，惟有與當地的政府暗地裡合作，刻意壓低這些造紙廠的資產價值，進行低價收購，卻讓正泰白白的跟著佔了便宜。

張恪在客廳裡，卻也聽得到談判的內容，心裡冷笑：正泰集團倒是打得好算盤。

第233章 夜觀美人腳

九五年夏季剛過，愛達影碟機上市還不到三個月的時間，在省內業已嶄露頭角。種種跡象表明，錦湖的第二大股東越秀公司就是愛達電子的投資人，就算謝漢靖再重視對手，也不會認為愛達能在短短兩三年的時間裡跟根深蒂固的正泰集團相提並論。

目前看來，借併購的機會，增資擴股是正泰惟一能取得控股權的機會。

談判的焦點，正泰自然是集中增資、併購的問題上。

張恪只關心這次能從正泰套多少資金出來。

對於謝晚晴、蔡緋娟來說，對愛達的發展前景認識不足，擔心錦湖會像海泰